외국인이 한 달 동안 약 1,600억 원어치를 순매도했는데도 이오테크닉스 주가는 2026년 9월에 25.63% 올랐습니다. 이 매물을 받아 준 주체로 지목된 것이 패시브 ETF이고, ETF 리밸런싱이 주가를 움직이는 원리는 '지수 규칙에 따라 정해진 날 기계적으로 사고판다'는 한 문장으로 요약됩니다(한국경제, 2026-09-29). 경제쏙쏙.com이 이 과정을 5단계로 풀어 봅니다.
STEP 1. 리밸런싱은 무엇이고, 패시브 ETF는 왜 따라야 하나요?
리밸런싱은 지수가 정해진 규칙에 따라 구성 종목과 비중을 주기적으로 다시 계산하는 일입니다. 특정 종목 비중이 한도를 넘으면 정기 변경이 아니어도 수시로 조정하는 지수도 있습니다.
지수를 그대로 따라가는 패시브 ETF는 지수와 수익률이 벌어지는 추적오차를 줄여야 합니다. 그래서 지수에서 비중이 줄어든 종목은 팔고 늘어난 종목은 같은 시점에 사야 합니다. 펀드매니저의 종목 판단이 아니라 규칙에 따른 매매입니다.
규칙이 공개돼 있어 시장도 어느 정도 예상할 수 있습니다. 증권사·운용사가 변경 전에 종목별 예상 매수·매도액을 내놓는 경우가 많고, 이번에도 추정치가 보도됐습니다.
STEP 2. 한 종목 비중 한도는 어디서 정해지나요?
단일 종목 한도는 각 지수의 설계 규칙에서 나옵니다. 반도체 ETF라도 추종 지수가 다르면 규칙이 다릅니다(보도 기준).
- KRX 반도체지수(KODEX 반도체, TIGER 반도체, KODEX 반도체레버리지가 추종): 정기 변경 때 개별 종목 비중을 20%로 제한합니다.
- FnGuide 반도체TOP10 지수(TIGER 반도체TOP10이 추종): 한 종목이 30%를 5거래일 연속 넘으면 수시 조정이 발동하고, 상위 2개 종목을 각각 25%로 낮춘 뒤 나머지에 재배분합니다. 정기 변경은 매년 4월·10월입니다.
20%나 25%는 법정 한도가 아닙니다. 금융위원회 자료에 따르면 자본시장법 시행령상 ETF의 동일 종목 한도는 원래 30%였고, 2024년 개정으로 단일 종목 레버리지 ETF 등 일부 요건을 갖춘 상품에 더 높은 비중이 허용됐다고 보도됐습니다. 따라서 '법 때문에 20%까지만 담는다'는 설명은 맞지 않습니다(시행령 조문 원문 대조는 확인되지 않았습니다).
STEP 3. 9월에는 누가 팔리고 누가 사졌나요?
2026년 9월 8일 보도 기준, 정기 변경 직전 KRX 반도체지수에서 SK하이닉스 비중은 36.76%, 삼성전자는 22.80%로 둘 다 한도 20%를 넘었습니다. 두 종목은 비중을 덜어 내고 그만큼 다른 종목이 매수 대상이 됐습니다(한국경제, 2026-09-08).
당시 추정치는 SK하이닉스 약 1조 1,300억 원, 삼성전자 약 1,900억 원 규모의 매도였습니다. 매수는 한미반도체(약 2,090억 원), 주성엔지니어링(약 1,210억 원), 원익IPS(약 820억 원), 이오테크닉스(약 810억 원) 등으로 예상됐습니다(EBN, 2026-09-09).
STEP 4. 비중이 커진 종목의 주가는 어떻게 움직였나요?
9월 29일 보도는 비중이 커진 종목으로 한미반도체, 삼성전기, 주성엔지니어링, 이오테크닉스, DB하이텍 5개를 꼽았습니다. 이 중 9월 상승률이 보도된 종목은 DB하이텍 +47.98%, 이오테크닉스 +25.63%, 삼성전기 +6.71%입니다(한국경제, 2026-09-29).
영향을 받는 ETF 3개의 운용자산 합계는 9월 29일 보도 기준 8조 3,348억 원입니다. 9월 8일 보도 시점에는 약 7조 7,000억 원으로, 1년 전보다 7배 이상 늘었다고 전해졌습니다. 보도는 외국인 매도가 이어지고 개인 매수세가 약해진 가운데 소수 종목을 집중 매수하는 ETF 자금이 주가의 주요 변수로 떠올랐다고 분석했습니다.
STEP 5. 10월에는 어떤 ETF 차례인가요?
다음 차례로 거론되는 것은 TIGER 반도체TOP10입니다. 9월 29일 보도 기준 운용자산은 9조 9,175억 원이고 삼성전자 비중은 28.19%로, 이 지수의 상위 종목 캡 25%를 넘는 수준입니다. 정기 변경은 매년 4월·10월입니다.
보도에서는 10월 변경 때 삼성전자 비중은 줄고 소부장 종목 비중은 늘어날 것이라는 예상이 나왔습니다. 이는 기사에 소개된 전망이며, 실제 결과는 10월 발표로 확인해야 합니다.
내 ETF에 적용해 보는 체크리스트
- 보유 ETF가 어떤 지수를 추종하는지 운용사 홈페이지에서 찾습니다.
- 그 지수의 단일 종목 한도와 정기 변경 월(KRX 반도체지수는 정기 변경 때 20% 제한, FnGuide 반도체TOP10은 4월·10월)을 적어 둡니다.
- 구성 종목(PDF·자산구성내역)을 변경 전후로 비교해 대형주 비중이 어떻게 달라졌는지 봅니다.
- 변경 전에 나오는 증권사·운용사 추정치가 있으면 매수·매도 규모를 뉴스와 대조해 읽습니다.
| 구분 | 액티브 투자 | 패시브 ETF 리밸런싱 |
|---|---|---|
| 매매 이유 | 운용자의 판단 | 지수 규칙 |
| 매매 시점 | 수시 | 정해진 변경일 또는 한도 초과 시 |
| 시장의 사전 인지 | 알기 어려움 | 규칙이 공개돼 예상 가능 |
출처
- 한국경제 2026-09-29: https://www.hankyung.com/article/2026092927941
- 한국경제 2026-09-08: https://www.hankyung.com/article/2026090819791 / EBN 2026-09-09: https://www.ebn.co.kr/news/articleView.html?idxno=1723517
- 한국경제 2026-03-30: https://www.hankyung.com/article/202603304556i
- 금융위원회: https://www.fsc.go.kr/po010101/86751
- KRX·FnGuide 지수 방법론 공식 문서 원문 대조는 확인되지 않았고, 언론 보도 2건 이상으로 교차 확인했습니다.
본 글은 정보 제공 목적이며 특정 종목·ETF의 매수·매도를 권유하지 않고 투자·재무 자문이 아닙니다. 결정 전 전문가와 상담하세요.
※ 본 콘텐츠는 정보 제공을 목적으로 하며, 투자 권유나 특정 종목·상품의 매매 추천이 아닙니다. 투자에 대한 최종 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.